郭为持股超10% 神码离退市还有多远？

　　股权变更背后影射多重利益

　　自神州数码与联想分拆之后，联想通过并购IBM个人电脑业务实现了历史性突破。相比之下，神州数码一直处于不温不火的态势，其在香港股市的股票长期维持在2-3港元的价格区间，而业已制定的向IT服务转型的公司战略进展缓慢，并没有显著增长；而传统的分销业务由于竞争加剧，正在遭遇越来越大的发展瓶颈，利润正在逐渐削薄，整个集团正在丧失快速发展的力量。

　　神州数码财报显示，在2006财年，神州数码取得254亿港元的收入，相比2005年的198亿实现了大幅度增长；但是，销售成本也从2005年的184亿大幅攀升至2006年的235亿；相应，其净利润也从2005财年的2.48亿大幅下滑至2.01亿，其净利率不足1%。

　　其被寄予厚望的IT服务业务也未获得长足进展，2006财年此业务的增第率仅为29.97%，与其他两块传统分销业务分别为26.79%、29.44%相比，没有显现出任何优势。而据财报，2006年，神州数码海量分销业务的全年营收较前一年增长了26.79%，商用分销业务则增长了29.44%，而被寄予厚望的IT服务业务的增长率为29.97%，这一增长率与传统业务增长率相比没有丝毫优势。而据神州数码2007财年一季度季报显示，神州数码在IT服务业务领域亏损超过2000万港元，IT金融服务则亏损4000万港元。

　　上述数据均表明神州数码在向IT服务转型的方向上没有取得明显的成效，反而愈加陷入阻滞，而未寻得摆脱窘境的良策。

　　而吸收具有国际IT运作背景的投资基金介入是为神码长远打算而谋，这种观点也得到了联想控股的认可。联想控股董事局主席柳传志对此表示，赛富投资基金具有国际背景又拥有深厚本土经验，肯定会给神州数码带来新的资源，创造新的价值。

　　而作为减持方，联想控股将成功套现约9亿港元，有人分析这与联想集团大规模海外扩张和并购有关。但事实是，联想控股获得了大笔现金流，扩大了联想控股资金运作空间。另外，联想控股在近年的动作表明，其业务布局逐渐加大了IT之外的传统产业的比重，大幅出售神州数码股份则进一步表明了联想控股业务布局的多元化。

　　对于新进入的赛富投资等基金大股东而言，目前神州数码2-3港元的股票价格与其业务的增长性并不匹配，因此拥有良好的运作前景。IDG中国区总裁熊晓鸽对媒体透露说，赛富关注神州数码已经有近两年时间，以阎焱为首的赛富基金认为神州数码在香港股票市场的市值仍旧偏低，因此进入将获很大的提升空间。熊晓鸽同时透露，由于神州数码的盘子过大，赛富从去年开始就在寻找共同进入神州数码的合作伙伴。为此，弘毅、IDG成为赛富的合作对象。

　　赛富投资基金首席合伙人阎焱发表意见说：“未来中国IT市场的成长性依然很好，神州数码处于本土品牌领导地位，还存在很大的业务改进和价值提升空间。”阎焱是业内最负盛名的风险投资人之一，其参与操作多起IPO案例被传为经典，而神州数码长期偏低的股价无疑成为吸引阎焱介入的最佳理由。

　　神州数码在投资基金金手指的点化之下，未来还将在资本和业务层面发生连续性重大调整。未来神州数码是否选择退市，退市之后何时何地重新上市，目前还未有定论。